2021年7月25日，平安证券发布研报《宠物行业系列研究报告一：从美日经验看我国宠物行业发展》。

核心观点

21世纪以前我国限制养宠的政策严重制约了我国宠物行业的发展，2000年以来，养宠政策放开使得宠物数量迅速增长。目前我国从人均GDP、宠物消费观念培养时间、人口结构、行业竞争情况等来看都更类似于美国和日本宠物行业快速发展期初期的情况，我国现已进入宠物行业的快速发展期。

未来我国宠物市场发展的驱动因素主要有：老龄化加深、单身率增长、猫经济崛起、单宠消费增长以及饲养率提升。现阶段美国宠物（犬猫）数量较为稳定，日本宠物（犬猫）数量呈下降趋势，二者市场规模的提升主要依靠单宠消费的提升，我国宠物数量持续增长，饲养率和单宠消费仍有较大提升空间，按照家庭总数量宠物家庭饲养率家庭平均饲养数量*单宠消费的方式估测，2025年我国宠物市场规模将达到6491亿。

宠物行业上游养殖和活体交易消费频度低，单独市场很难支撑一个大型公司出现，多作为宠物服务店或者宠物综合平台的一个项目；中游市场占比最高的是宠物食品，也是我国宠物行业消费占比最高的行业，国内宠物食品品牌已经崛起，多品牌竞争激烈，市场集中度有待进一步提升；下游占比最高的是宠物医疗行业，也是宠物行业消费占比第二的行业，其中宠物疫苗等药品处于刚起步阶段，仍以国外品牌为主，宠物医院已初具规模，龙头新瑞鹏与其他宠物医院相比，竞争优势明显，短期内很难被超越，整个市场集中度来看，尚未形成垄断地位，长期仍有被超越的可能。

投资建议

上游：养殖和活体交易消费频度低，单独市场很难支撑一个大型公司出现，多作为宠物服务店或者宠物综合平台的一个项目。

中游：宠物食品。宠物食品消费频次高，市场空间大；国内宠物食品品牌已经崛起，但尚未走出市占率呈垄断性的品牌，行业竞争加剧，有待出现龙头公司。

下游：宠物医疗行业。宠物医疗是宠物行业消费占比第二的细分行业，目前市场较为混乱，其中宠物疫苗等药品处于刚起步阶段，仍以国外品牌为主；宠物医院已初具规模，龙头新瑞鹏与其他宠物医院相比，竞争优势明显，短期内很难被超越，整个市场集中度来看，尚未形成垄断地位，仍有被超越的可能。

宠物综合性平台：宠物综合平台是宠物全产业链重要的销售渠道，分为线上和线下两种模式，依托于我国发展强劲的电商经济，宠物线上平台发展更为迅速，但根据日美经验，线下宠物连锁店也具有很强的优势。

via 宠物行业系列研究报告一：从美日经验看我国宠物行业发展（PDF）