城市人口增加，陪伴经济兴起。

在消费经济有所萎靡的当下，把家里的“毛孩子”看得比自己还重要的“主子们”，在宠物消费上却豪爽地不接受 “消费降级”。因此，宠物赛道的热度随之水涨船高，吸引了不少资本入场。

近年来，我国宠物市场呈现出快速发展态势，宠物产业链也形成了以宠物食品为主，宠物用品、宠物诊疗、洗澡美容等为辅的多元化市场生态。尤其是2017年佩蒂股份和中宠股份两家宠物食品企业的先后上市，更是激活了宠物创业市场，在资本的助推下，一级市场涌现出一批宠物产业链创业公司，宠物赛道开始备受关注。

但就A股两家宠物食品上市公司的股价走势来看，经过上市初期的例行暴涨后，股价表现早已中规中矩，似乎和朝阳赛道并不沾边。所以，我们该如何理解宠物食品赛道呢？

英国私募股权基金BC Partners的董事长雷蒙德•斯维德（Raymond Svider）是一位自学成才的投资者，实体宠物食品零售商PetSmart是该公司最大的一笔投资。2017年圣诞节前，PetSmart的债券市场价只有账面价的60%。

从10亿美元的最初开价，到30多亿美元的最终价格，斯维德在2017年4月击败了竞争对手Petco收购Chewy。自2019年6月上市以来，Chewy的最新市值已达到300亿美元左右，其2021年销售额预计将达到90亿美元。

2021年9月20日，新西兰宠物食品公司Ziwi宣布，已同意接受中国私募股权公司方源资本（FountainVest Partners）的收购。ZIWI 董事总经理 Richard Lawrence 表示，方源资本提供的资本和全球市场情报，可以帮助 ZIWI 实现可持续的长期增长。此项交易的价格未予透露，但此前据知情人士称，此项交易对Ziwi的估值为15亿新西兰元（约合10.6亿美元）。

Ziwi创办于2002年，是新西兰领先的宠物食品出口商和风干宠物营养的全球领导者，出售宠物食品，包括猫粮和狗粮，以及咀嚼物、零食和骨头等。旗下滋益巅峰（ZIWI）品牌是在中国最受欢迎的高端宠物食品品牌之一，大陆地区由海际（重庆）信息技术有限公司（海际它品）代理。

对于宠物主人来说，没有什么比他们毛茸茸的小快乐更重要的了。

虽然宠物业务可能会受到任何行业同样不可预测的潮起潮落的影响，但您可以信赖一个确定性：人们永远不会停止宠爱他们的宠物。为了利用这一点，下一个自然问题是如何开展宠物业务。

Mixlab是一家现代一流的宠物药店，宣布了一项由Sonooma Brands牵头的2000万美元新投资，Global Founders Capital、Monogram Capital、Lakehouse Ventures、Brand Foundry等参与其中，以加强不断变化的兽医行业的宠物健康体验。

根据公司发布的一份报告，兽医是迅速扩张的宠物护理行业的核心，预计到2030年，该行业将达到2750亿美元。为了满足新冠病毒大流行期间对创新解决方案和患者护理的强烈需求，Mixlab的数字平台旨在帮助管理包括品牌、仿制药、复方和非处方药在内的药品的上门交付，同时减少其现场药房库存。

当前，如果将宠物进行拟人化处理，几乎可以类比人类的绝大部分需求，比如宠物食品、用品、生育、医疗、美容等等，一条覆盖宠物全生命周期服务的产业链已然形成。当然，这也因此诞生了不少与宠物相关的新职业，如宠物美容师、宠物管家、宠物训导师等，因宠物而形成的“它经济”越来越在资本市场走红。

2021年，A股宠物食品标的中宠股份、佩蒂股份分别创下历史及阶段新高，宠物护理“第一股”依依股份、宠物动保标的瑞普生物等也均实现历史最高价。一级市场上，宠物赛道也格外火爆，高瓴、红杉中国、KKR等顶级投资机构纷纷出手布局。不过，细究下来，当前A股宠物相关标的相对稀缺，且行业内地位并不突出，这一阵营有待顶流公司加入壮大！

Chewy成立于2011年，总部位于美国佛罗里达州。于2019年6月成功上市，为美国目前最大的宠物相关产品电子商务平台，在全美有12个经营网点和仓储物流平台，员工近2万人。20年营收71亿美元，截止7月12日盘前，市值约355亿美元。

通过详细分析，我们认为Chewy仍有较大发展空间，全文主要从“赛道剖析”、“Chewy的竞争力与赢面”、“关键数据与估值空间”等三个方面来展开：